台灣地區之經濟歷經四十餘年來的發展，近幾年來面臨工資上漲，環保意識高漲，及國際貿易保護主義興起等壓力，致使既有競爭優勢漸失，部份產業外移、工業成長及出口減緩。為突破這些高度成長後的瓶頸，開拓工業新的成長空間，則必須積極調整產業的結構、提升技術層次、發展高科技新興產業，以促進產業升級。為達此目標，最直接有效的作法即是鼓勵民間事業積極進行研發創新活動，以運用高級人力強化企業體質、提升技術自主能力，並從而創造出產品的技術利潤。

本研究以融資順位理論的觀點來採討資訊電子產業之研發投資與該產業融資行之關聯性，以明瞭台灣資訊電子業在籌措資金時，是否呈現與融資順位理論所預測現象不同。並透過經濟附加價值（Economic Value Added）的計算將研究發展支出資本化，並由經濟附加價值延伸未來成長價值，由未來成長價值看研發投資是否具有效益性。可作為投資的另一項參考。
本研究以台灣股票上市公司資訊電子產業為研究對象，進行實證分析以達到下列目的：
一、 探討研發支出對於企業財務政策選擇的影響。
二、 探討研發支出對於企業未來成長價值的影響。
三、 探討在不同財務政策下，採取研發密度高低對企業未來成長價值的交互效果。

none

目 錄
第一章 緒論........................................................1
第一節 研究動機..................................................1
第二節 研究目的..................................................2
第三節 研究範圍..................................................2
第四節 研究架構..................................................3
第二章 文獻探討....................................................4
第一節 研究發展的定義............................................4
第二節 企業融資決策相關理論......................................9
第三節 企業政策與未來成長價值的關係…….........................17
第三章 研究設計....................................................20
第一節 研究假說.................................................20
第二節 實證模式與變收定義.......................................23
第三節 研究期間、資料來源與樣本選取.............................28
第四節 資料分析方法…...........................................28
第四章 實證結果與分析..............................................30
第一節 企業研發密度與融資政策與未來成長價值的關係. .............30
第二節 企業未來成長價值受研發及融資政策交互效果的影響...........33
第五章 結論與建議..................................................59
參考文獻...........................................................62
一、中文文獻.......................................................62
二、西文文獻.......................................................64
表 目 錄
表 4.1.1 88年簡單敘述統計分析結果............….....................…….....................36
表 4.1.2 89年簡單敘述統計分析結果...………………………..…....................36
表 4.1.3 90年簡單敘述統計分析結果......................…......……..........................37
表 4.1.4 91年簡單敘述統計分析結果.....…..................…....….…......................37
表 4.1.5 92年簡單敘述統計分析結果....................................……........…..........38
表 4.1.6 88年各項變數之皮爾森相關係數矩陣表................….…….................38
表 4.1.7 89年各項變數之皮爾森相關係數矩陣表....................………..............39
表 4.1.8 90年各項變數之皮爾森相關係數矩陣表.................……....................39
表 4.1.9 91年各項變數之皮爾森相關係數矩陣表...................……..................40
表 4.1.10 92年各項變數之皮爾森相關係數矩陣表......…........……....................40
表 4.1.11 88年研發密對企業融資政策與未來成長價值橫斷面資料迴歸參數估計...……………………………………………………………..……….41
表 4.1.12 88年橫斷面資料迴歸自變數共線性（VIF）檢定表...........….............41
表 4.1.13 89年研發密對企業融資政策與未來成長價值橫斷面資料迴歸參數估計...........................................................…………………………...........42
表 4.1.14 89年橫斷面資料迴歸自變數共線性（VIF）檢定表..............................42
表 4.1.15 90年研發密對企業融資政策與未來成長價值橫斷面資料迴歸參數估計......................................………….……………………...……...........43
表 4.1.16 90年橫斷面資料迴歸自變數共線性（VIF）檢定表…………...........43
表 4.1.17 91年研發密對企業融資政策與未來成長價值橫斷面資料迴歸參數估計....................................………….……………………...…..…...........44
表 4.1.18 91年橫斷面資料迴歸自變數共線性（VIF）檢定表...……………....44
表 4.1.19 92年研發密對企業融資政策與未來成長價值橫斷面資料迴歸參數估計....................................………….……………………...…..…...........45
表 4.1.20 92年橫斷面資料迴歸自變數共線性（VIF）檢定表...………….....45
表 4.1.21 縱橫面資料簡單敘述統計分析表…………………………………….46
表 4.1.22 縱橫面資料皮爾森相關係數矩陣表……………………….................47
表 4.1.23 研發密度對企業融資政策與未來成長價值縱橫斷面資料迴歸參數估計 ……………………………………………………………………..48
表 4.1.24 橫斷面資料迴歸自變數共線性（VIF）檢定表............... ................48
表 4.1.25 88年研發密度與融資政策交互效果橫斷資料迴歸參數表................51
表 4.1.26 89年研發密度與融資政策交互效果橫斷資料迴歸參數表................52
表 4.1.27 90年研發密度與融資政策交互效果橫斷資料迴歸參數表................53
表 4.1.28 91年研發密度與融資政策交互效果橫斷資料迴歸參數表.................54
表 4.1.29 92年研發密度與融資政策交互效果橫斷資料迴歸參數表………….55
表 4.1.30 研發密度與融資政策交互效果縱橫斷資料迴歸參數表……………56

參考文獻
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