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博碩士論文 etd-0810107-085415 詳細資訊
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論文名稱
Title
台灣股市中立策略之評估
An Analysis of Risk Neutral Strategies in Taiwanese Stock Markets
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
55
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2007-07-06
繳交日期
Date of Submission
2007-08-10
關鍵字
Keywords
三因子、中立策略
three-factor, Risk neutral
統計
Statistics
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中文摘要
中立策略強調選股能力、而非擇時能力,因此能夠達到追求正的異常報酬目標。本研究模擬台灣股市中立策略之應用,以三個顯著因子做為本論文評估之基準,本文共區分三種中立策略投資組合做比較,三種中立策略投資組合皆以CAPM市場單因子模型與Fama and French三因子模型做實證估計檢定。實證研究數據結果顯示以Fama and French三因子模式評估之 值比CAPM市場單因子模式評估高,表示以三因子模式的解釋能力較CAPM市場單因子模式好。且中立策略之投資組合Portfolio 1、Portfolio 2的截距項大多都顯著的異於零,表示有顯著異常報酬存在,所以是具有達到追求正的異常報酬之中立投資策略
Abstract
Risk neutral strategies emphasize stock selection rather than market timing in order to achieve the objective of a positive abnormal return. Using CAPM and Fama-French three-factor models as benchmark, this study applies the risk neutral strategies to Taiwanese stock markets. Empirical results reveal that R-square of Fama-French 3-factor model is higher than that of CAPM, implying that Fama-French model outperforms CAPM in explaining the stock returns in our sample. In addition, Portfolios 1 and 2 generate significantly positive abnormal returns. We conclude that risk neutral strategies offer positive abnormal returns.
目次 Table of Contents
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機-------------------------------------- 07
第二節 研究目的與限制-------------------------------------- 09
第三節 研究架構-------------------------------------------- 10
第二章 文獻探討
第一節 避險基金之源起發展與特性---------------------------- 11
第二節 市場中立投資策略------------------------------------ 12
第三節 現代投資組合理論------------------------------------ 14
第四節 國內外相關文獻整理---------------------------------- 17
第三章 研究設計及方法
第一節 研究期間與資料來源---------------------------------- 20
第二節 研究假說-------------------------------------------- 22
第三節 變數衡量與定義-------------------------------------- 25
第四節 投資組合之建構與說明-------------------------------- 27
第四章 實證研究結果及分析
第一節 因子間之相關矩陣------------------------------------ 30
第二節 投資組合報酬分析------------------------------------ 32
第三節 中立策略評估CAPM實證結果--------------------------- 37
第四節 中立策略評估Fama and French實證結果---------------- 40
第五節 投資組合分類差異分析-------------------------------- 43
第五章 結論與建議
第一節 研究結論-------------------------------------------- 47
第二節 後續研究之建議-------------------------------------- 49
參考文獻
國內文獻--------------------------------------------------- 51
國外文獻--------------------------------------------------- 52
參考文獻 References
國內文獻
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