本論文希望藉由研究臺灣上市櫃電子產業中，具經常性研發支出及資本支出之企業在金融海嘯期間對於其研發活動與資本支出計畫的選擇行為進行研究。本論文選取了在2005年至2011年各年皆有研發資出及資本支出之臺灣上市櫃電子產業公司作為本論文之研究對象，並採用Brown & Petersen (2015)所使用之兩個模型，分別為A與模型B，進行研究後發現：具經常性研發支出及資本支出之臺灣上市櫃電子產業公司在金融海嘯期間採用模型A與模型B所得到之迴歸結果出現矛盾。因此本論文無法推斷具研發支出及資本支出之臺灣上市上櫃電子業公司在金融海嘯期間利用其現金持有來保護其研發支出及資本支出之傾向。
因此本論文進一步對台灣上市櫃電子產業中樣本公司家數最多，且最具產業代表性之半導體產業進行研究，研究結果發現：模型A與模型B所得到之迴歸結果相符，兩者之研究結果顯示具研發支出及資本支出之臺灣上市上櫃半導體公司在金融海嘯期間會利用其現金持有來保護其研發支出之傾向大於保護其資本支出之傾向，此結果與Brown & Petersen (2015)相符。

This paper study how Taiwan listed companies in Electronic industry engaged in both R&D and fixed investment manage their R&D expenditure and capital expenditure during the Financial Crisis. We collect data from 2005 to 2011 of the Taiwan listed companies in Electronic industry, whose R&D expenditure and capital expenditure are all positive during our simple period. We use the two model in Brown & Petersen (2015), model A and model B, and find out the result of the two model are contradictory with each other. Therefore, we cannot conclude which investments do Taiwan listed companies in Electronic industry protect during the Financial Crisis.
Therefore, we focus on the Semiconductor industry, which is the most representative part in Taiwan Electronic industry. Our results show that Taiwan listed companies in Semiconductor industry allocate cash reserves to buffer R&D but do not use cash to protect fixed investment during the Financial Crisis. Our results is similar with the finding of Brown & Petersen (2015).

論文審定書 i
摘要 ii
Abstract iii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 3
第三節 研究目的 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 研發支出 5
第二節 資本支出 6
第三節 研發支出與資本支出交互作用 6
第四節 現金持有 6
第五節 企業在金融海嘯期間的投資行為 7
第三章 研究方法 10
第一節 變數定義 10
第一項 被解釋變數 10
第二項 解釋變數 11
第二節 實證資料 12
第一項 樣本期間與資料來源 12
第二項 樣本選取標準及樣本公司產業分布 12
第三節 實證模型 14
第一項 模型A 14
第二項 模型B 17
第四章 實證結果與分析 20
第一節 各變數各年度之平均數 20
第二節 迴歸結果 23
第一項 台灣電子產業使用模型A之迴歸結果 23
第二項 台灣電子產業使用模型B之迴歸結果 27
第三項 台灣電子產業使用模型A與模型B之迴歸結果比較 30
第四項 台灣半導體產業使用模型A之迴歸結果 31
第五項 台灣半導體產業使用模型B之迴歸結果 34
第六項 台灣半導體公司使用模型A與模型B之迴歸結果比較 37
第五章 研究結論與政策建議 38
第一節 研究結論 38
第二節 政策建議 39
參考文獻 40

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