隨著員工分紅配股費用化將於2008年實施，員工選擇權也將因應39號公報的公佈，採公平市價法認列酬勞成本，這一連串的政策無非是為了使台灣的企業帳務處理能更透明化，更能與國際接軌。
然而政策的實施，使得國內企業員工激勵的成本大增，尤其是高科技產業影響更鉅，因此，本研究透過個案研究分析，經由報表的模擬，來探討權益激勵費用化之後，衝擊如何？
經由個案的模擬分析，其短期影衝擊有限，長期是有正面助益，個案中實施員工認股權，產生三種現象；增加現金流入、較優的稅盾形成、EPS的減損；而一直為人詬病的員工分紅配股政策，與舊制相較卻降低股權稀釋的現象，減少股東疑慮。唯一即待突破的是高科技人士動輒百萬年薪不再，如何設計一套有效的激勵制度留才，成為企業重要的課題。

With the cost of Employee bonus in 2008, the performance of
employee stock options with 39’s bulletin is going to adopt fair market
value to accept the expense. The purpose of sequenced policy is make the
corporate finance transparently and able to connect with international
business.
However, with the performance of policy, it did gain the cost of
encouragement especially high tech industry. Therefore, author is going to
use simulated statements to observe the influence of the cost of
encouragement in this project.
By the case study, it is found that most of enterprises experience the
limited impact in the short term and positive growth in the long term.
Moreover, due to the performance of stock options, companies generally
have three phenomenons that are increased cash flow, protected levy
design and reduced EPS (Earnings per share). On the other hand, the
censorable stock bonus policy, compared with previous one, is able to lower
the situation of diluted stock and to reduce the concern of shareholders.
The only huge issue which is ready to break through for firms nowadays is
how to design a flexible system to encourage the employees who usually
earn more than one million NT dollars by stock bonus policy.

第一章 緒論 ………………………………1
第一節 研究背景…………………………1
第二節 研究動機 …………………………3
第三節 研究問題與目的 …………………4
第四節 研究架構 …………………………5
第二章 文獻探討 …………………………6
第一節 員工分紅闡述 ……………………6
第二節 我國員工分紅制度及其法源依據 ……9
第三節 我國員工股票選擇權概述及制度……14
第四節 美國員工認股選擇權制度……………17
第五節 員工股票選擇權的代理成本…………19
第六節 員工股票選擇權之優劣勢……………20
第三章 總體環境改變對權益激勵制度的衝擊分析…24
第一節 權益型報酬計畫…………………………24
第二節 台灣即將實施員工分紅費用化及其因應措施簡析…29
第四章 個案研究與實證分析………………46
第一節 研究個案公司簡介……………………46
第二節 實施員工股票選擇……………………48
第三節 A 科技公司實證分……………………49
第四章 結論與建議 ……………………………78
第一節 結論 ……………………………………78
第二節 本研究之建議 …………………………79
第三節 後續研究方向 …………………………83
參考文獻 …………………………………………………84
附錄一 ： A 資訊科技股份有限公司95年度第一次員工認股權憑證發行及認股辦法 ……………………87
附錄二：A資訊科技股份有限公司章程 ……………………………93
圖 目 錄
圖 3-1 全球權益獎酬計畫的變動趨勢…………………………………25
圖 3-2 員工認股權費用化之後對 S&P 500企業造成的淨利衝擊……26
圖 4-1 A 科技公司財務模型架構流程圖………………………………53
圖 4-2 未費用化員工入股比率對EPS的影響 …………………………59
圖 4-3 費用化員工持股比率對EPS稀釋之影響 ………………………67
圖 4-4 費用化/未費用化增減率分析圖 ………………………………71

表 目 錄
表 3-1 2001年員工分紅配股前七大上市公司的EPS及稀釋百分比……27
表 3-2 員工分紅入股新舊制對照表 ……………………………………30
表 3-3 現行員工股票獎酬制度比較表 …………………………………33
表 4-1 A 科技公司員工獎酬政策及營運參數 …………………………52
表 4-2 100%現金分紅未費用化損益模擬分析表 ………………………54
表 4-3 50% 現金分紅 50%股票股利未費用損益模擬分析表.…………55
表 4-4 100%股票分紅未費用化損益模擬分析 …………………………55
表 4-5 100%現金分紅宋費用化股東權益變動分析表 …………………56
表 4-6 50%現金股利 50%股票股利未費用化股東權益變動分析表....57
表 4-7 100%股票股利未費用化股東權益變動分析表 …………………58
表 4-8 入股未費用化對EPS稀釋的影響…………………………………59
表 4-9 入股未費用化對每股淨值之影響 ………………………………60
表 4-10 100%現金分紅費用化損益模擬分析表…………………………62
表 4-11 50%股票股利 50%現金股利費用化損益模擬分析表 …………62
表 4-12 100%股票股利費用化損益模擬分析表…………………………63
表 4-13 100%現金分紅費用化股東權益變動分析表……………………64
表 4-14 50%現金分紅50%股票股利費用化股東權益變動分析表………65
表 4-15 100%股票股利費用化股東權益變動分析表…66
表 4-16 費用化對EPS之影響 …………………………67
表 4-17 費用化對每股淨值之影響……………………68
表 4-18 員工分紅/員工認股權費用化對公司報表造成的影響 ………69
表 4-19 損益表 員工分紅/員工認股權新制及現行制度比較表…70
4-20 九十四年員工配股市值費用化影響純益50%之股票 …………..73
表 4-21 未費用化之股東權益變動表……………………74
表 4-22 費用化之後股東權益變動表……………………74
表 4-23 A公司98年 99年薪資結構組合分析表………76
表 5-1 不同市場階段獎酬的組成結構 ………………80

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