併購（Mergers and Acquisitions，M&A）是企業成長的萬靈丹？或者是影響營收及股東財富的毒藥？無論成效如何，併購已是企業追求快速成長最重要的手段與策略之一。企業併購的動機不外乎快速進入市場、提升市場佔有率、取得新技術與通路甚至是壟斷市場。而透過併購活動，企業將能迅速進入新市場與提升技術能力，使公司能做上下游垂直整合擴大經營規模，或是做水平整合多角化經營，進一步成長及獲利。雖然眾多研究顯示，併購並不一定能為企業帶來效益或增加股東財富，然就併購結果而論，併購確能帶給企業新的契機。
本研究以個案公司為實例，就其企業本身的競爭優劣勢與產業環境，來探討企業在採取併購決策之動機，分析後發現：
1.個案公司在價值極大化之併購動機中，其動機符合效率理論，並透過併購活動達成規模經濟與範疇經濟，且併購後其市場地位亦符合市場力理論，經由併購策略使競爭廠商家數減少，成為目前國內唯一完整可提供主、被動元件之廠商。
2.個案公司的併購綜效，分別達成降低成本、營運整合以及快速成長等三面向。
3.個案公司達成多角化目標，原致力於被動元件領域的個案公司在併購後跨入主動元件領域，並進入半導體產業。
4.併購動機影響併購績效，個案公司收購T科技之包裝材料部門，其併購動機為技術相仿、技術進入門檻較低，原生產設備只需更改設定即可生產新產品，而原個案公司人員只需在內部訓練後即可投入新產品之製程，無需再投入大額的人力訓練成本。因此，個案公司在併購的首年，其投入的成本迅速回收，且新技術亦能在併購首年對營收有所裨益。

Why the enterprises take the M&A? In order to Some company in order to raise the rate of market share, enter the new market, get new technologies, channel to promote, increase competition and get synergy, they use M&A to achieve these goals. But, M&A is always the best way? This study adapts case study to analyze practical proceeding by collecting information and discussing with target companies, than combine to research construction and conclude with the relations of the motivations, strategies of M&A. The results show that the enterprise growth through M&A and the motivations of M&A relationship with the performance.

目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 3
第四節 論文架構 4
第二章 文獻探討 6
第一節 併購的意義 6
第二節 企業併購的動機 11
第三節 併購之綜效 17
第三章 研究方法 20
第一節 研究架構 20
第二節 研究對象 21
第三節 研究工具 22
第四章 個案研究與分析 24
第一節 個案公司概況 24
第二節 個案公司之併購動機 27
第三節 個案公司的策略轉折 39
第四節 個案公司的策略發展與長期經營目標 56
第五章 結論與建議 58
第一節 研究結論 58
第二節 研究建議 62
參考文獻 63

圖目錄
圖1-1 研究流程 3
圖3-1 研究架構 20
圖4-1 個案公司組織圖 25
圖4-2 五力分析 30
圖4-3 個案公司SMD之五力分析 34
圖4-4 個案公司各產品群之營收比例 39
圖5-1 個案公司併購T公司後新組織圖 60

表目錄
表2-1 併購的基本分類 8
表2-2 併購的類型 9
表4-1 SWOT分析 27
表4-2 個案公司之SWOT分析 29
表4-3 2008年T公司ECT部門損益表 41
表4-4 個案公司併購T公司之SWOT分析 43
表4-5 個案公司2009年1月~10月各產品群毛利一覽表 44
表4-6 T公司台灣高雄廠欲出售資產價值一覽表 45
表4-7 T公司東筦香港廠欲出售資產價值一覽表 46
表4-8 T公司無錫廠欲出售資產價值一覽表 46
表4-9 T公司東筦香港廠資產負債表 48
表4-10 T公司無錫廠調整後之資產負債表 50
表4-11 T公司原合約出售之資產 52
表4-12 T公司最後出售之資產 52
表4-13 個案公司併購T公司台灣高雄廠之PCT生產線之財產目錄 53
表4-14 個案公司併購T公司台灣高雄廠之ECT生產線之財產目錄 54
表4-15 個案公司2009年SMD-ECT產品群併購後之營收損益表 55
表5-1 2008年與2009年個案公司各產品群營收比較表58
表5-2 2009年個案公司SMD-ECT產品群之營收一覽表59

參考文獻
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