論文摘要

學年度：89年
院校：國立中山大學
系所：財務管理學系研究所
論文名稱（中）：兩稅合一對公司資本結構之影響
論文名稱（英）：The Impacts of Income Tax Integration on Corporate Capital Structure
研究生：黃小玲
指導教授：陳妙玲博士
關鍵字：兩稅合一 Income Tax Integration
資本結構 Capital Structure


中文提要：
公司之資金來源包含內部的保留盈餘資金及外部的負債與權益資金，而資本結構則指由公司負債資金與權益資金所構成的融資組合；而所謂最適資本結構則是使公司資金成本最低，極大化公司價值的負債及權益組合。兩稅合一前（獨立課稅制）由於稅法上對利息及股利支出的不同處理方式，使投資人實質所得稅負及稅後現金流量有所不同，致公司舉債與募股間產生扭曲。財政部（87年）認為，兩稅合一新制可以導正企業籌資管道。惟加徵10﹪保留盈餘稅，會使企業內部資金減少，資金成本增加，不利企業資本累積及財務決策。本研究旨在探討兩稅合一後公司資本結構如何變動？稅制變數與公司資本結構間的關係有何變化？以及「兩稅合一」前後影響公司資本結構因素有否差異？

依本研究之研究方法及實證分析，獲得下列結論：
一、 兩稅合一後較合一前，公司財務槓桿比率會降低。
二、 兩稅合一後較合一前，有效稅率對資本結構的影響降低。
三、 兩稅合一後較合一前，非負債性稅盾對資本結構的影響降低。
四、 兩稅合一後較合一前，保留盈餘率對資本結構的影響降低。
五、 在同時考慮公司規模、獲利率及資產抵押價值之後，兩稅合一實施後較合一前，有效稅率、非負債性稅盾及保留盈餘率對資本結構的影響降低。
六、 兩稅合一後顯著影響資本結構的因素與合一前並無不同，均為有效稅率、非負債性稅盾、保留盈餘率、公司規模及資產抵押價值。

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目 錄
論文摘要------------------------------------------------------------------------Ⅰ
致謝辭----------------------------------------------------------------------------Ⅱ
目錄------------------------------------------------------------------------------Ⅲ
圖表目錄------------------------------------------------------------------------Ⅳ
第一章 緒論---------------------------------------------------------------------1
第一節 研究動機與目的………………………………………….1
第二節 研究對象及範圍………………………………………….3
第三節 研究方法及限制…………………………………………..3
第四節 研究架構…………………………………………………..4
【本章註釋】………………………………………………………5
第二章 文獻探討----------------------------------------------------------------7
第一節 兩稅合一簡介及相關租稅獎勵規定……………………7
第二節 租稅影響資本結構理論及相關實證文獻……………..10
第三節 其他影響資本結構理論及相關實證文獻……………..21
【本章註釋】……………………………………………………26
第三章 研究方法--------------------------------------------------------------28
第一節 研究假說………………………………………………28
第二節 研究方法……………………………………………….34
第三節 變數定義與衡量…………………………………….37
第四節 研究期間樣本的選取與來源……………………….38
第五節 資料分析方法…………………………………………39
第四章 實證資料與結果分析-----------------------------------------------42
第一節 樣本敘述與樣本統計…………………………………42
第二節 實證結果.……………………………………………45
第五章 研究結論與建議-----------------------------------------------------59
第一節 研究結論…………………………………………………59
第二節 研究建議及後續研究方向……………………………61
參考文獻-------------------------------------------------------------------------62

圖 目 錄
圖1-1：研究流程圖-------------------------------------------------------------6


表 目 錄
表2-1：租稅對公司資本結構影響之實證文獻一覽表------------------27
表3-1：影響公司資本結構因素之預期符號------------------------------34
表4-1-1：各項變數的敘述統計量—合一前------------------------------42
表4-1-2：各項變數的敘述統計量—合一後------------------------------43
表4-2-1：各項變數的pearson相關係數—合一前----------------------43
表4-2-2：各項變數的pearson相關係數—合一後----------------------44
表4-3：「兩稅合一」前後，財務槓桿比率變動之檢定結果----------45
表4-4：合一前後，有效稅率對資本結構之迴歸分析結果------------46
表4-5：合一前後，非負債性稅盾對資本結構之迴歸分析結果------49
表4-6：合一前後，保留盈餘率對資本結構之迴歸分析結果----------51
表4-7：合一前後，有效稅率、非負債性稅盾、保留盈餘率、公司規模、獲利率、資產抵押價值對資本結構之迴歸分析結果---55
表5-1：研究假說與實證結果彙總表---------------------------------------59

參考文獻
中文部份：
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英文部份：
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