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博碩士論文 etd-0826103-145958 詳細資訊
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論文名稱
Title
景氣循環下影響資本結構因素之探討-以台灣上市電子業為例
THE STUDY ON THE FACTOR THAT EFFECT THE CAPITAL STRUCTURE UNDER BUSINESS CYCLE - A EMPIRICAL STUDY OF TAIWAN PUBLIC ELECTRONIC INDUSTRY
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
65
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2003-07-10
繳交日期
Date of Submission
2003-08-26
關鍵字
Keywords
景氣循環、負債比率、資本結構
Capital structure, Business cycle, Debt ratio
統計
Statistics
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中文摘要
由於科技產業已經成為台灣經濟發展的重要命脈,在該產業兼具高風險、高利潤、資本密集、知識密集、產品生命週期短、市場不確定性與產業景氣循環顯著等特殊性下,因這一波景氣低靡遭受到重創。因此該產業業者在朝向大型化與國際化發展的同時,必然將帶來更加複雜化與多元化的財務問題與財務風險課題。如何配合當前景氣適時地慎選最佳的資本結構比率,這些問題是科技產業業者相當切身的重大問題,本研究試著針對國內整體經濟景氣狀況來探討公司資本結構是否受各種不同的因素所影響,而融資決策是否該因應外在景氣予以做適當調整。

本研究在研究對象的選取上以台灣全體上市資訊電子公司為研究主體,共計有89家樣本公司,以民國87年第一季∼91年第二季作為本研究的研究期間,其中共分為兩個景氣擴張期與兩個景氣衰退期。景氣衰退期為民國87年第一季∼87年第四季以及民國89年第一季∼90年第三季,共11季;景氣擴張期則為民國88年第一季∼88年第四季以及民國90年第四季∼91年第二季,共七季。而以「公司規模」、「成長率」、「非負債稅盾」、「獨特性」、「獲利能力」、「資產抵押價值」、「存貨決策」以及「現金股利發放」等八個變數分析景氣變動之下,對公司融資決策的影響程度。實證研究結果發現:
一、不論是總循環期間亦或是景氣擴張期與景氣衰退期,平均而言,台灣上市之電子公司負債比率都幾乎維持在一水準上,管理者心中似乎存在所謂的「最適槓桿比率」。
二、在公司成長率部分,我們可以很清楚的看到,擴張時期的平均水準遠比衰退時期的平均水準來的好。
三、獨特性方面,公司研發費用一直都維持在一水準上,研發費用的比率上一直呈穩定狀態,並不會因為景氣的波動而改變。
四、現金股利部分,由於本研究室採用虛擬變數加以分析,景氣好時,公司投資機會多,也因此較少發放現金股利;景氣差時,公司投資機會少,也因此較多發放現金股利。

在本研究的研究樣本中,公司的負債比率不論是在總循環期或是景氣擴張期與景氣衰退期中,公司的負債比率並未受到景氣循環波動的影響而有明顯的改變。為了深究此特殊的現象,本研究在將樣本中的電子公司加以分類,區分「半導體產業」、「光電產業」、「零組件產業」、「電腦週邊產業」與「通訊產業」五大類。研究驗證結果為不論是整體循環期或是景氣擴張期與景氣衰退期,上述五大電子公司產業類別的負債比率並沒有因為景氣的波動變化而有明顯的差異出現。










Abstract
NONE
目次 Table of Contents
頁次
第壹章 緒論
第一節 研究背景與動機…………………………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………………………3
第三節 論文架構…………………………………………………………3
第貳章 相關理論與文獻探討.………………………………………….5
第一節 最適資本結構理論概述…………………………………………5
第二節 影響資本結構因素相關實證探討………………………………13
第三節 文獻評論與後續研討…………………………………………..20
第參章 研究方法………………………………………………………..22
第一節 樣本資料………………………………………………………..22
第二節 研究期間與樣本特性……………………………………………22
第三節 研究假說…………………………………………………………28
第四節 統計模型的建立…………………………………………………29
第五節 研究限制………………………………………………………37
第肆章 實證結果與分析…………………………………………………39
第一節 敘述統計分析結果……………………………………………..39
第二節 相關性分析………………………………………………………45
第三節 迴歸分析…………………………………………………………46
第四節 迴歸模型可靠性檢定……………………………………………51
第伍章 結論與建議……………………………………………………..59
第一節 研究結論………………………………………………………..59
第二節 建議…………………….……………………………………….60
參考文獻………………………………………………………………….62
中文部份………………………………………………………………….62
英文部份………………………………………………………………… 64



參考文獻 References
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一、中文部份
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