2007年由於美國次級貸款市場的崩壞，引爆了全球性的金融危機。在次貸風暴的影響下，全球經濟隨即陷入嚴重的衰退。除了金融業的蕭條外，其他各產業亦隨之受到影響。據國際勞工組織（International Labor Organization，ILO）估計，2009年全球失業人口將超過2億，民眾的痛苦指數不斷的上升、信心不斷的喪失，成為刺激本研究進行之原動力。

本研究的目的係期望藉由文獻探討整理，了解金融風暴，探索次貸金融風暴之形成原因。由於金融危機具有循環性、重覆性之特質，若能找出次貸風暴之槓桿解將對未來可能發生之金融危機具有參考作用。

本研究採用文獻分析法和歷史研究法收集資料，並透過因果環路圖（casual loop diagram，CLD）說明次貸風暴運作之回饋觀點。透過相關文獻資料整理，本研究找到次貸風暴之歷史成因，並運用系統基模建立次貸風暴形成之因果回饋圖，進而從因果回饋圖中，找到能夠真正有效抑制次貸風暴的槓桿解。

在研究結論中，本研究提出（一）形成次貸風暴結構之原因：1. Black-Scholes Model公式之建立；2.巴塞爾協定關於資本適足率及衍生性商品的規定；3.業績主義的主導。（二）次貸風暴形成之政策因素：Fed利率政策調整過大。（三）次貸風暴形成之隱含因素：道德衰敗之影響。

最後，本研究依據次貸風暴之槓桿解，為次貸問題提出六項根本的解決對策：（一）衍生性商品去槓桿化；（二）銀行內控、內稽體系嚴格自理；（三）業績主義文化的調整；（四）品德教育的提倡；（五）Fed利率政策應緩步調整；（六）各國政府應儘量採用財政政策。

The collapse of subprime loan markets in the United States in 2007 sparked a global financial crisis. With the fallout of subprime loan storm, the global economy has been in serious recession. In addition to the financial stagnation, other industries have been also affected. According to the estimation by International Labor Organization (ILO), the global unemployment population in 2009 will be more than 200 millions. The continued rising of misery index and losing confidence among the public become the motivation for inspiring the researcher to explore this issue.

The research aims to understand the financial storm and explore the cause of the subprime financial storm through the reviews and reorganization of literature. In light of the cyclical and repetitive nature of financial crisis, if we could find the leverage solution to the subprime loan storm, it will be a useful reference for dealing with possible financial crises in future.

This research adopted literature analysis method and history study to collect data and explain the feedback viewpoint of the operation of the subprime loan storm through casual loop diagram (CLD). Through the reorganization of related literature, this research found the historical cause of the subprime loan storm. We also constructed a causal feedback diagram of the formation of subprime loan storm by the archetypes. Furthermore, we found out the leverage solution that might effectively curb subprime loan storm in the causal feedback diagram.

This research presents three conclusions: 1) three reasons for the formation of the structure of subprime loan storm: a. the building-up of Black-Scholes Model; b. the regulations on the capital adequacy rates and commodity derivatives in Basel Agreement; c. the domination of performance; 2) the policy factors for the formation of the structure of subprime loan storm: the over-adjustment of rate policy by Fed; 3) the implicit factors for the formation of the structure of subprime loan storm: the effects of moral decline.

In the last part, the research recommends six fundamental solutions for the subprime loan problem according to the leverage solution to the subprime loan storm: 1) the de-leverage of commodity derivatives; 2) the strict self-management of internal control and audit system in banks; 3) the adjustment of performance-dominated culture; 4) the promotion of moral education; 5) the pace of adjustment of rate policy by Fed should be slowed down; 6) the governments should adopt fiscal policy as much as they can.

致謝辭 I
摘要 III
Abstract IV
目錄 VI
表目錄 IX
圖目錄 X

第壹章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 4
第三節 研究目的 4
第四節 研究範圍 5
第五節 研究流程 6
第六節 研究架構 7

第貳章 文獻探討 8
第一節 金融危機的定義 8
第二節 金融危機理論模型演進 9
第三節 金融風暴文獻探討 16
第四節 文獻探討總結 20

第叁章 研究方法 22
第一節 質化研究的科學研究典範 22
第二節 質性研究的觀點 23
第三節 文獻分析法 28
第四節 個案研究法 29
第五節 歷史分析研究法 32
第六節 分析工具 33
第七節 研究方法總結 43

第肆章 個案研究與分析 44
第一節 個案簡介 44
第二節 次貸風暴形成之政策因素 58
第三節 次貸風暴之因果回饋圖 63
第四節 擴大思考時空範圍探討次貸風暴之歷史成因 71
第五節 以系統基模探索次貸風暴形成因素 81
第六節 次貸風暴形成之因果回饋圖及對策發展 85

第伍章 結論與研究限制 89
第一節 研究發現 89
第二節 研究結論 89
第三節 研究限制 94
第四節 後續建議 94

參考文獻 95
中文部分 95
英文部分 99

附錄 103

中文部分
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