摘要
基本的代理問題來自外部投資人與經理人的利益衝突(Jensen and Meckling,1976)。理論上，在追求企業獲利的目標下，長期投資理應與稅前純益有正向關係，然而實務上卻有可能受到其它因素的干擾而影響到企業長期投資的成效。本研究先就長期投資著手，了解其行為模式，再以對公司的影響，來提出假說。以實證證明長期投資與稅前純益的相關程度。再將長期投資分成權益法與成本法，以確定長期投資是投在本業或多角化經營還是只是單純的投資。理由是企業除了在本業經營之外，亦常為了活用資金調度而從事本業以外的投資行為，以合理的運用資金為企業帶來非本業的盈餘與增加資金的流動性，故進一步將長期投資區分為權益法、成本法。再從公司本身來看長期投資的影響，以外資持股比例來衡量，之所以選外資持股比例來衡量是因為投資機構比一般的散戶投資人擁有更多的資源可以投入。再以董監事持股比例衡量，當董監事持股較高，則公司獲利較多歸董監事所有，反之則否。除此之外再以現金股利來比較，理由是企業要有錢才可以投資，若公司每年將賺得的錢分給股東，企業在銀行的現金將相較發放股票股利或不發股利的公司為低，也就比較沒有錢可以投資。
關鍵字:長期投資、外資持股、董監持股

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目 錄
第一章 序論…………………………………………………..1
第一節 研究背景與動機………………………………………1
第二節 研究目的………………………………………………4
第三節 研究流程與論文架構…………………………………5
第二章 文獻探討………………………………………………8
第一節 長期投資與投資理論………………………………….8
第二節 董事會與機構投資人…………………………………10
第三節 股利政策與代理理論…………………………………14
第四節 公司治理………………………………………………19
第三章 研究假說………………………………………………22
第一節 研究設計………………………………………………22
第二節 研究假說………………………………………………23
第四章 研究方法…………..…………………………………27
第一節 研究資料………………………………………………27
第二節 研究方法………………………………………………27
第五章 實證結果與分析……………..………………………33
第一節 資料描述……………..………………………………33
第二節 實證結果……………………………………………34
第六章 結論與建議……………..…………………………49
第一節 結論……..…………………………………………49
第二節 建議…..……………………………………………51
參考文獻…..……………………………………………….52

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