本研究探討我國在實施強制性財務預測制度下，管理當局所發布之財測資訊品質為何？外部分析師是否能提供較公司財測更及時準確之有用資訊？兩種資訊間之差異程度為何？此外，亦測試管理當局是否為符合市場一致性之盈餘預測目標，而進行盈餘管理行為？

實證結果發現，我國上市櫃公司所發布之強制性財務預測資訊，管理當局並無法提供投資人比外部分析師更準確之預測資訊，管理當局預測與外部分析師盈餘預測誤差之差異程度並無顯著之不同，故使用兩種預測資訊所負擔之風險相同，顯示強制性財測與分析師預測的資訊品質，均無法提供投資人有用之資訊作為投資決策之依據；而管理當局為符合市場對盈餘之一致性預期時（以外界分析師為市場一致性之替代變數），會進行盈餘管理的行為，以避免脫離市場之預期所帶來之不良後果。

綜上所述，我國在實施強制性財務預測制度下，不但無法提供投資人更及時有用之資預測資訊，反而增加了公司之編製成本及管制成本，甚至成為管理當局謀取私利之工具，投資人無法分辨究竟是不幸還是被欺騙了；故建議主管機關在檢討強制性財測制度時，在完整之配套措施下，可參考美國鼓勵自願性財務預測制度，期能解決因財測資訊之不完全預見及資訊不對稱問題，提高財測資訊使用之有效性。

This paper studies the quality of mandatory financial forecasts which announced by Taiwan lists and OTC companies （hereinafter called “the companies”）. Does outside financial analyst can offer the public users more useful financial forecast than the companies？ What’s the difference on precision between financial forecasts issued from the companies and outside analysts？Besides, this paper also tests if the companies would perform earnings management for meeting the public expectation.

The empirical results indicate that for public investors, the mandatory financial forecasts issued by the companies didn’t show better accrual precision than the financial forecast issued by outside analysts. There wasn’t any significant difference on degree of differential between financial forecast prepared by outside analysts and the companies. The risk for using both of the financial forecasts are the same. That means the investors can rely on none of the companies and outside analysts’ forecasts to do investment decision. And the companies performed earning management to meet the consistent expectation of earning arose from market which can avoid the bad result when the actual financial report differ from forecast.

In summary, the mandatory financial forecasts in Taiwan can not offer timely useful information to investors. Most of them only increase the preparation cost and control cost. Some of the companies even use them as the tool to collect money from public for personal welfare. We recommend the government authorities to consider the benefit of voluntary financial forecast system in UAS when they are reviewing the mandatory financial forecast system. The voluntary financial forecast system may solve the problems of incomplete predictability of financial forecast and asymmetry of information, finally increase the usefulness of financial forecasts.

目 次
第一章 緒論.................................................................................................................................. 1
第一節 研究背景與動機............................................................................................... 1
第二節 研究目的........................................................................................................... 4
第三節 研究架構與流程............................................................................................... 7
第二章 文獻探討........................................................................................................................... 9
第一節 我國財務預測制度之沿革............................................................................... 9
第二節 我國現行財務預測制度................................................................................. 14
第三節 財務預測......................................................................................................... 26
第四節 盈餘管理之相關研究..................................................................................... 32
第五節 財務預測更新與盈餘管理............................................................................. 38
第六節 盈餘管理行為之衡量..................................................................................... 44
第三章 研究設計.......................................................................................................................... 46
第一節 研究假說......................................................................................................... 46
第二節 實證模型及變數定義..................................................................................... 50
第三節 資料來源與樣本選取..................................................................................... 51
第四節 研究方法......................................................................................................... 52
第四章 實證結果與分析.............................................................................................................. 54
第一節 樣本基本資料分析......................................................................................... 54
第二節 檢定結果分析................................................................................................. 56
第三節 本章小結......................................................................................................... 60
第五章 結論與建議.................................................................................................................... 62
第一節 研究結論......................................................................................................... 62
第二節 研究限制......................................................................................................... 63
第三節 研究建議......................................................................................................... 64
參考文獻....................................................................................................................................... 65
表 次
表1 -1： 集中交易市場成交金額投資人類別比例表………………….…. 5
表2 -1： 我國財務預測制度發展沿革…………………………………….. 1 3
表2 -2： 公開發行公司應公開財務預測之適用範圍……………………... 1 6
表2 -3： 我國與世界各國財務預測制度之比較表…………………….….. 2 4
表2 -4： 財務預測之相關研究……………………... ……………………... 2 9
表2 -5： 財務預測與盈餘管理之相關研究…………………….………….. 4 0
表3 -1： 上市櫃公司財務預測統計表…………………….……………….. 4 6
表3 -2：各假說選取樣本統計表…………………….……………………... 5 2
表4 -1：管理當局與外部分析師盈餘預測之敘述統計表………………… 5 4
表4 -2： 估計模型各變數之敘述統計表…………………….…………….. 5 5
表4 -3：估計模型各變數之相關性分析表…………………….…………... 5 6
表4-4：Modified Jones Model 模型迴歸分析表…………………….…… 5 6
表4 -5：管理當局與外部分析師盈餘預測誤差百分比平均數差異檢定表 5 7
表4 -6： 管理當局與外部分析師盈餘預測誤差百分比變異數檢定表…... 5 8
表4- 7： 盈餘管理與分析師預測一致性程度之DISP 值敘述統計及相關
係數表
5 9
圖 次
圖1 -1： 研究流程圖……………………... …………………….………….. 8

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