Fortune 雜誌在2007 年調查社眾大眾認為在次級房貸風暴中，各個參與機構最該負責之排名為：1.美國聯準會；2.投資銀行、貸款機構；3.信評機構、獨立掮客；4.借款人；5.不動產估價師。本研究主要係探討「投資銀行」與「信評機構」在次級房貸風暴中所隱含之問題。
投資銀行在次級房貸證券化過程中，係扮演著CDO 商品之包裝與發行之角色，其存在著以下問題：（1）逆選擇及道德風險；（2）受避險基金虧損所波及；（3）脫離政府監管；（4）過度依賴模型；（5）自身信用加強之保障有限。
信評機構在次級房貸證券化過程中，係扮演給予CDO 商品信用評級之角色，
其存在著以下問題：（1）信評機構客觀地位動搖；（2）模型建構未盡完善；（3）信評結果差異大；（4）高估債券保險公司之信用增強能力。
針對投資銀行與信評機構所隱含之問題，本研究提出以下建議：1.對台灣證券業而言-（1）應加強資訊揭露與透明化；（2）降低道德風險；（3）建立有效之風險模型；（4）採取一元化之監管體制，並適時監管；（5）監管機關應配合會計原則對表外機構實施監管。2.對信評機構而言-（1）應採取相關監管措施；（2）由美國證券交易委員會（SEC）定期公告各信評機構之評等準確度；3.對投資者而言-（1）不要購買本身不熟悉之商品；（2）不要完全依賴信評機構之評比結果。

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目 錄
第一章 緒論……………………………………………....1
第一節 研究背景與動機…………………………………1
第二節 研究目的…………………………………………3
第三節 論文架構……..…………………………………..4
第四節 研究方法…………………………………………5
第二章 相關理論與文獻探討……………………............6
第一節 次級房貸風暴的形成……………………………5
第二節 次級房貸風暴之連鎖效應……………………..11
第三節 次級房貸風暴下各參與機構之問題…………..16
第三章 探討投資銀行之問題與分析…....…………......24
第一節 投資銀行受次貸風暴影響之程度….……….....24
第二節 逆選擇及道德風險……………………………..35
第三節 受避險基金虧損所波及………………………..36
第四節 脫離政府監管…………………………………..38
第五節 過度依賴模型…………………………………..39
第六節 自身信用加強之保障有限……………………..40
第七節 小結……………………………………………..41
第四章 探討信用評等機構之問題與分析…………......42
第一節 信評機構於次級房貸證券化過程所擔任之角色.42
第二節 信評機構客觀地位動搖…………..……………45
第三節 模型建構未盡完善……………………………..48
第四節 信評結果差異大………………………………..52
第五節 高估債券保險公司之信用增強能力………… .52
第六節 小結……………………………………………..54
第五章 次級房貸風暴對台灣之啟發..............................55
第一節 對台灣證券業而言……………………………..55
第二節 對信評機構而言………………………………..58
第三節 對投資者而言…………………………………..59
第六章 結論與對續研究者之建議……………....…......61
第一節 結論……………………………………………..61
第二節 對後續研究者之建議…………………………..62
參考文獻……………………………………………......63
附錄一………………………………………….............67

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