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博碩士論文 etd-0829105-144621 詳細資訊
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論文名稱
Title
股票型基金綜合指標與基金績效動態監控
The Composed Index of Mutual Fund And The Active Monitor of Fund Performance
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
74
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2005-07-26
繳交日期
Date of Submission
2005-08-29
關鍵字
Keywords
基金績效動態監控、基金績效、股票型基金
Active monitor, Mutual fund, The performance of mutual fund
統計
Statistics
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中文摘要
摘要
本研究主要目的:
一. 篩選對於股票型基金未來報酬有預測能力之績效指標。
二. 建構國內股票型基金績效綜合指標、操作能力綜合指標、動能綜合指標、費用率綜合指標,期能完整描述股票型基金之特性,並具有投資之參考價值。
三. 建構即時動態績效監控指標,能夠即時的反映動態投資組合的績效,於績效不佳時,能提出『警告』。
本研究結論:
一. 本文以一般分群法與絕對分群法分析篩選具有區分基金次月報酬優劣的績效指標。一般分群法篩選出一個月的k,三個月的Alpha、IR、MCV、Value-Added,六個月的Sharpe、Alpha、IR、Sortino、Value-Added,一年的Sharpe、Alpha、IR、Sortino、w、Value-Added,兩年的Sharpe、Treynor、Alpha、IR、Sortino、Value-Added,共22個績效指標;絕
對分群法篩選出的績效指標計有三個月的Alpha、IR、MCV、Value-Added,六個月的Alpha、IR、Value-Added,一年IR、MCV、w、Value-Added,期二年的Alpha、IR、Value-Added,共13個績效指標。
二. 以一般分群法篩選出來的績效指標,依時間等權重法建構之基金績效綜合指標與TEJ基金綜合指標與投信投顧公會所製作的基金績效評比做比較,本文所建構的基金績效綜合指標,區分基金未來次月報酬好壞的能力,都較TEJ基金綜合指標、投信投顧公會績效評比為佳。
三. 本文所建構基金績效動態監控,於基金績效不佳時,確能『即時的』反映,給予警告。
Abstract
none
目次 Table of Contents
目錄
第一章 序論 8
第一節 研究動機與現況 8
第二節 研究目的 10
第三節 研究限制 10
第四節 研究架構 11
第二章 文獻探討 13
第一節 共同基金績效評估 13
(一) Return-Based績效指標 13
(二) Portfolio-Based績效指標 16
第二節 共同基金擇時選股能力指標 18
(一) Return-Based擇時選股能力 18
(二) Portfolio-Based擇時選股能力 19
(三) Characteristic-Based擇時選股能力 21
第三節 基金績效動態監控 22
第四節 共同基金績效持續性文獻探討 26
第五節 共同基金費用率文獻探討 29
第三章 研究架構與方法 30
第一節 研究資料範圍與來源 30
第二節 指標描述 31
(一) 基金績效指標 31
(二) 基金經理人操作能力指標 34
第三節 基金績效綜合指標建構 36
(一) 一般分群法 36
(二) 絕對分群法 37
(三) 績效綜合指標綜合方法 37
第四節 基金經理人操作能力指標建構 38
第五節 基金動能綜合指標建構 38
第六節 基金成本率綜合指標建構 39
第四章 實證結果 40
第一節 基金績效綜合指標 40
(一) 篩選績效指標 --- 一般分群法 40
(二) 篩選績效指標 --- 絕對分群法 45
(三) 一般分群與絕對分群比較 48
(四) 績效綜合指標綜合方法 51
第二節 基金操作能力綜合指標 52
第三節 基金報酬動能綜合指標 53
(一) 動能指標與未來基金報酬 53
(二) 篩選因子報酬顯著之基金動能指標 54
第四節 基金成本率綜合指標 55
(一) 基金成本率與基金未來報酬 55
(二) 篩選因子報酬顯著之基金成本率指標 56
第五節 績效綜合指標、TEJ基金綜合指標、 57
(一) TEJ基金綜合指標 57
(二) 投信投顧公會基金績效指標 57
(三) 基金績效綜合指標、TEJ基金綜合指標、 58
第六節 基金績效動態監控 62
(一) 資料來源與範圍 62
(二) 選取標竿指數 62
(三) 選取門檻率 63
(四) 判斷基金操作能力的優劣 64
(五) 以新光創新科技與復華數位經濟為例 64
第五章 結論與建議 68
第一節 結論 68
第二節 後續研究與建議 71

圖目錄
圖 一 1歷年股票型基金個數 8
圖 一 2全文研究架構圖 12
圖 二 1 重設示意圖 25
圖 二 2 真假警報辨別示意圖 資料期間2000/01~2004/12 26
圖 三 1 計算三個月期指標 月滾動(rolling)示意圖 34
圖 三 2 分群基金績效綜合指標建構流程圖—分群法 36
圖 三 3 絕對分群圖示 37
圖 三 4 基金操作能力指標建構方法 38
圖 三 5 基金成本率指標建構方法 39
圖 四 1 基金績效動態監控實證流程圖 62
圖 四 2 標竿指數選取正確與否示意圖 63
圖 四 5 復華數位經濟FH06績效動態監控圖 67

表目錄
表格 二 1動態績效監控門檻率Threshold 24
表格 三 1各類型基金與相對應標竿指數對照表 30
表格 三 2本文所採用之基金績效指標列表 31
表格 四 1 一般分群法_次月、未來三月、未來六月、次年因子報酬Z值比較表 41
表格 四 2 一般分群法_績效指標次月因子報酬Z值表 43
表格 四 3 絕對分群法_次月、未來三月、未來六月、次年因子報酬Z值比較表 46
表格 四 4 一般分群法 vs. 絕對分群法 績效指標Z值比較表 49
表格 四 5 一般分群與絕對分群_A-E群組次月因子平均報酬率比較 50
表格 四 6 操作能力指標_預測基金未來因子報酬Z值表 52
表格 四 7 一般分群_動能指標未來平均報酬比較表 54
表格 四 8 一般分群_動能指標未來報酬顯著性檢定 54
表格 四 9 基金成本率與未來平均報酬 55
表格 四 10 基金成本率因子報酬顯著性檢定 56
表格 四 11 TEJ基金綜合指標_五星等 資料期間:1998/01~2004/12 57
表格 四 12 歷年成立滿三年基金統計表 58
表格 四 13 2001/01~2004/12 績效綜合指標、TEJ基金績效綜合指標 59
表格 四 14 2002/01~2004/12 績效綜合指標、TEJ基金績效綜合指標 60
表格 四 15 2003/01~2004/12 績效綜合指標、TEJ基金績效綜合指標 60
表格 四 16 標準真警報發生頻率的計算 64
表格 四 17 績效動態監控-基金經理人操作能力判斷標準 64
表格 四 18 復華數位經濟績效動態監控報告 67
表格 五 1 一般分群與絕對分群篩選因子比較表 68
參考文獻 References
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