現金轉換週期為財務管理衡量一企業合理營運資金的重要指標，它描述了一企業從現金角度的營業循環。基本上它已具備了描述企業日常營運活動的重要功能，是一個具系統觀的優良指標。
本研究認為現金轉換週期足以代表一公司之營運資金架構與公司獨特的營運特性。故透過系統動力學方法，以現金轉換週期資訊為底，建立一營運資金運作循環的通用模型，藉此模擬在營收成長率、毛利率與現金轉換週期形成的結構間之相互關係。模擬發現：
（一）、企業之現金轉換週期，將影響企業獲利能力。
（二）、企業之現金轉換週期，將影響其流動性風險。
（三）、現金轉換週期描述了『先付後收』的這段期間，當營收大幅成長且相對毛利不高時，先付後收期（現金轉換週期）之長短，將形成一個隨營收一直成長的先付現金大於後收現金的缺口。該缺口將造成現金之不斷流出，而形成帳上營運獲利，現金持續不足的流動性問題產生。
再融資能力或能解決此現象，但當再融資與再增資能力有限時。這不斷成長的營收與低毛利和現金轉換週期形成的現金流出結構，將造成『黑字倒閉』的反直覺現象。

The cash conversion cycle which is a very important indicator measures how efficient a company manages its working capital. This indicator clearly points the effect of a company business operation from the cash flow point of view. Basically, it is an excellent systematic financial system that includes the function which will fully describe the important parts of daily operation behavior of a company.

According to this study, the cash conversion cycle can completely show the skeleton of working capital management and its own business operation character of a company. By using the cash conversion cycle as a base, the model of working capital management cycle is created from a system dynamics method. A close-tight and highly dependent relationship between revenue and profit growth rate with the cash conversion cycle is illustrated in this model by inputting some criteria. The illustration shows:

1.The cash conversion cycle will affect a company’s profitability.
2.The cash conversion cycle will affect Cash flow shortage risk.
3.The cash conversion cycle focuses on the period of time between “payment and receiving”. When a company’s revenue increases substantially but profit is not increased accordingly, the length of time between payments and receiving shows a gap is created by increasing cash payments on production but less increasing or decreasing cash receiving on sales. This gap will gradually cause cash outflow greater than cash inflow. Although the account indicates that the company is profitable, the company business operation will still suffer from the cash shortage eventually.
Of course, the company’s strong refinancing ability may solve this problem. However, if the company has problem of refinancing and increasing its operation capital, the raising cash outflow from the gap will trigger off a counterintuitive of “bankruptcy from the technical insolvency “.

目 錄
頁次
第壹章：緒論………………………………………………1
第一節：研究動機及目的…………………………………1
第二節：研究範圍與限制…………………………………3
（一）、研究範圍…………………………………………3
（二）、研究限制…………………………………………4
第三節：研究方法與流程…………………………………4
第四節：論文結構…………………………………………8

第貳章：文獻回顧…………………………………………9
第一節：營運資金之重要指標-現金轉換週期……………9
第二節：企業經營風險與營運資金流動性風險…………12
第三節：系統動力學起源、應用與在財務領域之研究…14
（一）、系統動力學概述…………………………………14
（二）、系統動力學之基礎………………………………16
（三）、系統思考…………………………………………17
（四）、系統動力學運用在企業決策、財務決策與風險結構上之探討..............................................18
第四節：小結………………………………………………21

第參章：模型建構…………………………………………22
第一節：模型建構原則……………………………………22
（一）、系統動力學建模原則……………………………22
（二）、營運資金架構衡量原則…………………………23
（三）、流動性風險衡量原則……………………………25
（四）、符合營運資金實際運作原則……………………25
（五）、小結………………………………………………27
第二節：模型流圖與方程式假設說明……………………27
第三節：模型流圖與方程式………………………………32
（一）、控制子系統………………………………………33
（二）、損益表子系統……………………………………35
（三）、營運資金運作子系統……………………………38
（四）、模型設計初始結果………………………………45
第四節：模型效度測試……………………………………48
（一）、模型效度測試理論………………………………48
（二）、模型效度測試結果………………………………53
第五節：小結………………………………………………59

第肆章：情境分析…………………………………………60
第一節：情境設計…………………………………………60
第二節：不同產業企業申請授信額度，其獲利狀況相同………61
模擬一：現金轉換週期4個月，毛利相同，營收零成長………61
模擬二：現金轉換週期6個月，毛利相同，營收零成長………62
第三節：同一企業授信時，預期未來營收將大幅成長……….63
模擬三：現金轉換週期4個月，毛利相同，年營收率呈50%成長…64
模擬四：現金轉換週期4個月，毛利相同，年營收率呈100%成長…65
第四節：企業將獲得大客戶訂單，惟大單取得條件將放寬收帳條件或降低毛利或兩者同時發生…………67
模擬五：現金轉換週期4個月，毛利相同，月營收率增加五倍……67
模擬六：現金轉換週期6個月，毛利相同，月營收率增加五倍……69
模擬七：現金轉換週期4個月，毛利同時被迫下滑，月營收率增加
五倍………….…………………………………………………………70
第五節：情境模擬之現象深入探討…………………………………73
第六節：小結…………………………………………………………79

第伍章：結論與建議…………………………………………………82
第一節：研究貢獻……………………………………………………82
第二節：結論…………………………………………………………83
第三節：建議…………………………………………………………86

附錄一…………………………………………………………………88
參考文獻………………………………………………………………90

中文部份：

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