Responsive image
博碩士論文 etd-0906107-220357 詳細資訊
Title page for etd-0906107-220357
論文名稱
Title
國內開放式股票型基金募集發行與經理人初期行為之研究
none
系所名稱
Department
畢業學年期
Year, semester
語文別
Language
學位類別
Degree
頁數
Number of pages
64
研究生
Author
指導教授
Advisor
召集委員
Convenor
口試委員
Advisory Committee
口試日期
Date of Exam
2007-07-24
繳交日期
Date of Submission
2007-09-06
關鍵字
Keywords
持股比率、基金經理人、週轉率
fund managers, stock holding ratio, turnover rate
統計
Statistics
本論文已被瀏覽 5657 次,被下載 0
The thesis/dissertation has been browsed 5657 times, has been downloaded 0 times.
中文摘要
摘要
隨著近年來我國金融市場的開放,各項金融商品日趨多樣化。近六年來平均
每月有2.7 檔基金成立,對投資人而言,如何在眾多新募集成立的基金中挑選好
的基金公司與適合的基金,並不容易。尤以新成立的基金並無歷史資料可供判
斷,更無一般常用的β與Sharp 指標供參。
本文以國內股票型基金於民國86年1月1日至95年12月31日新募集自成立日
滿一年者為研究對象,資料來源為TEJ資料庫。依照基金公開說明書中規定該基
金可不受持股比率七成以上限制之期間為區分,針對基金成立日後首年的行為做
探討,並針對基金經理人任期長短與經驗有無是否影響其異常報酬做探討。
研究結果顯示,國內股票型基金成立日後持股比率平均於第三個月即已持
股達七成以上,但自由投資期間為三個月的基金持股比率不足六成,反倒是規定
為六個月之基金提早在第二、三個月就提高持股比率至七成左右。
對基金績效在自由期與限制期是否有差異進行正式的統計檢定,以合成迴歸
分析模型(Pooling Regression Model),並設定一個虛擬變數,結果顯示就整體
而言,基金在自由期與限制期兩期間確實沒有績效上之差異。
基金成立日後第二個月開始,週轉率即已接近甚或超過整年的平均數。平均
水準約三成,顯示國內股票型基金於成立初期即已有頻繁換股之行為。
基金經理人在國內股票型基金於募集成立日後的任職期間平均為20 個月,
任期最長者為95 個月,最短者僅一個月。13%的國內股票型基金經理人於新基金
募集成立未滿半年即更換,39%於新基金募集成立未滿一年即更換。60%的基金經
理人於該檔基金募集成立日前管理過其他基金,40%的基金經理人無經驗。基金
經理人有無管理過其他基金之經驗與該基金異常報酬並無顯著差異。
Abstract
Abstract
Since the open of domestic financial market recent years, the
financial products have become more and more various. In six years, there
has been 2.7 funds issued every month on average. For investors, how to
choose a good fund company and an appropriate fund from plenty of new
offered funds is uneasy. Particularly new offered fund has no history data
to examine the performance, and also lacks the regular benchmarks like
βand Sharp ratio.
This thesis uses the data of the domestic stock funds which were
offered over 1 year from 1997 January 1 to 2006 December 31.The data
resources is from TEJ. The study will distinguish all data from whether
the prospectuses regulate the funds’ stock holding percentage over 70
% or not. Then we want to investigate the behavior in the first year and
to discuss if the fund managers’ experiment will result in the abnormal
performance.
The study results shows that the stock holding percentage of the
domestic stock funds have been over 70% on average since offered 3 months,
but the percentage of the funds with free investment period of 3 months
is less than 60%. However the percentage of the funds with free investment
period of 6 months would rise to be 70% early in the second or third month.
We try to use a statistic way and set a dummy variable to test whether
there is different between the performance of the funds with free period
and those with limited period. The result shows that there is no fund
performance difference between these two period.
From the second month after the fund is offered, turnover rare is close
or even over the average of one year. The average level is about 30% and
it shows the domestic stock funds have changed stocks frequently since
it is offered .
The tenure of Fund managers’ after domestic stock funds raised is
20 months on average from 95 months to 1 month.13﹪of fund managers will
be taken place less than half year after the fund offered, 39﹪will be
less than 1 year. 60﹪of the fund managers have ever managed other funds
before the newly one which he manage now, but 40﹪have no such experiment.
The statistics shows that there is no significant different between fund
managers’ experiment and fund’s abnormal returns.
目次 Table of Contents
目錄
頁次
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機.......................................1
第二節 研究目的.............................................7
第三節 研究限制.............................................8
第四節 論文架構.............................................9
第二章 文獻探討
第一節 國內法規...........................................10
第二節 傳統績效評估指標...................................11
第三節 有關共同基金特徵因子的探討.........................13
第三章 研究設計與方法
第一節 樣本的選取、資料來源與期間.........................17
第二節 研究假說...........................................19
第三節 研究變數操作性定義.................................20
第四節 實證模型...........................................23
第四章 實證結果與分析
第一節 持股比率之變化.....................................25
第二節 共同基金週轉率......................................30
第三節 共同基金募集成立後之初期行為—月報酬率的變異程度...35
第四節 基金經理人任期、經歷與其績效差異....................36
第五章 結論與建議
第一節 研究結論...........................................39
第二節 研究建議...........................................41
參考文獻
一、中文部份....................................................42
二、英文部分....................................................43

附錄A-樣本基金的基本資料.......................................44
附錄B-國內開放式股票型基金募集成立日後之初期月報酬率變異程度...48
附錄C-各類型股票型基金投資類股比率一覽表.......................53

表目錄
頁次
表一-1 國內基金分類明細表.......................................3
表一-2 基金樣本自由投資期間分類表...............................6
表三-1 變數名稱、定義、預期符號及資料來源......................22
表四-1 國內股票型基金成立首年持股比率基本敘述統計分析表........25
表四-2 國內股票型基金成立首年平均持股比率一覽表................26
表四-3 國內股票型基金成立首年週轉率基本敘述統計分析............30
表四-4 新募集成立基金成立日後首年週轉率一覽表..................32
表四-5 國內股票型基金經理人任期期間............................36
表四-6 國內股票型基金經理人任期期間敘述性統計..................36
表四-7 國內股票型基金募集發行時基金經理人有無經驗表............37
表四-8 基金募集發行時基金經理人有無經驗是否有異常報酬之差異....37

圖目錄
頁次
圖一-1 台灣股市投資人類別比重...................................1
圖四-1 國內股票型基金各類型持股比率堆疊直條圖..................29
圖四-2 各類型國內股票型基金週轉率直條圖........................34
參考文獻 References
參考文獻
一、中文部份
1、王琮瑜,「共同基金的類型、規模與其操作績效關係之研究」,國立交通大
學管理科學研究所未出版碩士論文,民國84年6月。
2、王渟瑜,「規模經濟或經理人特徵-基金績效研究」,世新大學管理學院財
務金融學系未出版碩士論文,民國95 年6 月。
3、伍忠賢,「投資海外基金的第一本書」,商業週刊,1998。
4、宋慶寧,「開放型共同基金規模與績效之研究」,中華文化大學經濟研究所
未出版碩士論文,民國93年6月。
5、林世峻,「影響台灣股票型基金績效之特性因素研究」,淡江大學管理科學
學系研究所未出版碩士論文,民國89年6月。
6、邱顯比,基金理財的六堂課,天下文化出版社,1999。
7、周雅莉,「基金績效、規模與其對銷售成長之影響-以台灣開放式成長型共同
基金為例」,國立交通大學管理科學研究所未出版碩士論文,民國
82年6月。
8、俞蘋,「基金操盤手跳槽風 牽動績效」,經濟日報,94/5/16, B5版之基金平
台。
9.張志宏,「台灣共同基金投資績效評估之研究」,國立成功大學企業管理研究所
未出版碩士論文,民國84年6月。
10、錢money理財研究室,「基金投資-小錢也能大投資」,金錢文化企業股份有
限公司,83年6月。
11、魏文慧,「基金經理人更換對基金績效之影響:台灣股票型基金之實證」,
國立台灣科技大學財務金融研究所,民國94年6月。

二、英文部份
1.Charhart,Mark M.,(1997),“On Persistence in Mutual Fund
Performance”,Journal of Finance, 52,57-82.
2.Ippolito, R. A.(1989),“Efficiency with Costly Information:A
Study of Mutual Fund Performance”,Journal of
Economics,Vol.104,P1-23.
3.Grinblatt,Mark,and Sheridan Titman,(1994),“Astudy of monthly mutual
fund returns and performance evaluation techniques”,Journal of
Financial and quantitative analysis,Vol 29,419-443.
4.Jensen,Michael C,.(1968),“The performance of mutual fund in the period
1945-1964”,Journal of Finance, Vol 23,389-416.
5.Sharpe, W. F.(1966),“Mutual Fund Performance”,Journal of
Business,Vol.39, P119-138.
6.Treynor,Jack L.(1965),“How to rate management of investment
funds”,Harvard Business Review,Vol43,65-75.
電子全文 Fulltext
本電子全文僅授權使用者為學術研究之目的,進行個人非營利性質之檢索、閱讀、列印。請遵守中華民國著作權法之相關規定,切勿任意重製、散佈、改作、轉貼、播送,以免觸法。
論文使用權限 Thesis access permission:校內校外均不公開 not available
開放時間 Available:
校內 Campus:永不公開 not available
校外 Off-campus:永不公開 not available

您的 IP(校外) 位址是 54.224.100.102
論文開放下載的時間是 校外不公開

Your IP address is 54.224.100.102
This thesis will be available to you on Indicate off-campus access is not available.

紙本論文 Printed copies
紙本論文的公開資訊在102學年度以後相對較為完整。如果需要查詢101學年度以前的紙本論文公開資訊,請聯繫圖資處紙本論文服務櫃台。如有不便之處敬請見諒。
開放時間 available 已公開 available

QR Code